Archivos mensuales: marzo 2024

Martes 26 de Marzo del 2024

Escucha este resumen de los mercados reproduciendo el siguiente audio…

Hay muchas razones para pensar que nos encontramos en las primeras fases de un nuevo mercado alcista secular de renta variable. Así que, ¡vamos a enumerarlas!

1. Temporada de resultados empresariales: una vez más, hemos tenido otra buena temporada de resultados empresariales, ya que la mayoría de las empresas que han presentado sus resultados para el ejercicio fiscal 2023 han obtenido ingresos y beneficios por encima de las expectativas. Incluso algunos de los sectores que se habían quedado rezagados en 2022-2023 están mostrando signos de recuperación. Por ejemplo, el sector de los semiconductores de memoria, en el que invertimos en Dominion, presentó unos resultados excepcionales, muy por encima de las expectativas, gracias a la demanda de nuevos centros de datos y más potencia de cálculo por parte de la IA. Dondequiera que miremos en los principales sectores de la economía mundial, vemos crecimiento, resistencia y fortaleza.
   
2. China y Europa empiezan a recuperarse: el año pasado, la macroeconomía mundial estuvo liderada por la economía estadounidense. El crecimiento superó con creces las previsiones y no se produjo ninguna recesión, a pesar de que el consenso de los economistas así lo pronosticaba. La lección aprendida es que hay que desconfiar cuando un grupo de economistas llega a un consenso. Este año, Estados Unidos sigue creciendo y registrando buenos resultados económicos. El año pasado China y Europa fueron más débiles, pero este año hay indicios de recuperación. Con el tiempo, estas economías experimentarán una recuperación y es probable que la veamos este año.
   
3. La inflación parece estar bajo control: la bomba que hizo estallar los mercados en 2022 fue la inflación. El mayor aumento del nivel de precios en el mundo industrializado desde la década de los setenta golpeó el incipiente optimismo pospandémico y empujó a la renta variable y la renta fija mundiales a uno de los mercados bajistas más duros de la historia. El año pasado, la política de los bancos centrales y la relajación de la cadena de suministro provocaron un descenso constante de la inflación. Las tasas de inflación parecen estar bajo control. Esta es una gran noticia para la economía y para la renta variable.
   
4. Las nuevas tecnologías están cambiando realmente el mundo: siempre hay innovación, siempre se lanzan nuevas tecnologías y productos, pero hay períodos en los que varias tecnologías críticas maduran, lo que provoca un auge de la productividad en la economía. Esto ocurrió con los ferrocarriles y las máquinas de vapor en el siglo XIX, el motor de combustión interna y la industria petrolera a principios del siglo XX, y más recientemente con las comunicaciones y la revolución digital en la década de 1990. Hoy en día, parece que la IA y la medicina genética avanzada están madurando cambios de juego que probablemente impulsarán un nuevo auge de la productividad para la economía mundial. Aunque los valores de estos sectores se beneficiarán sin duda, también lo hará el conjunto de la economía, elevando con ello a todos los valores.
   
5. Rendimiento el año pasado: esto es sencillo; en un mercado alcista, las acciones suben. El año pasado, las acciones subieron ¡y mucho!
   
6. Rentabilidad este año: esto también es sencillo; en un mercado alcista, las acciones suben. Este año, las acciones subieron ¡y mucho!
   La mayoría de los participantes en el mercado y los comentaristas siguen mirando hacia atrás, demasiado centrados en el trauma de la pandemia seguida de la guerra y la inflación. Es hora de que los inversores miren hacia delante.
   
   ¡Compre acciones!

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Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.

Copyright © 2023 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.

Disclaimer: Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor a la fecha de publicación y no necesariamente las de Dominion Capital Strategies Limited o sus empresas relacionadas. El contenido de este artículo no pretende ser un consejo de inversión y no se actualizará después de su publicación. Las imágenes, videos, citas de literatura y cualquier material que pueda estar sujeto a derechos de autor se reproducen en su totalidad o en parte en este artículo sobre la base del uso justo aplicado a los informes de noticias y comentarios periodísticos sobre eventos.

Para empezar a tomar una asesoría financiera y aprender más sobre las oportunidades de inversión seguras en el mercado…

Lunes 18 de Marzo del 2024

Escucha este resumen de los mercados reproduciendo el siguiente audio…

¿Por qué nadie quiere admitir que podríamos estar en un nuevo mercado alcista?

El año pasado los mercados de renta variable subieron con fuerza en todo el mundo. Este año también ha comenzado muy positivamente, con una subida de la renta variable mundial en USD del +8% en lo que va de año. La economía de EE. UU. sigue siendo sólida, con la inflación en gran medida bajo control, mientras que Europa y China están mostrando brotes verdes de una mejora económica este año. Esto parece y huele a un ciclo de mercado alcista de renta variable que empieza a ponerse en marcha. Entonces, ¿por qué hay tan pocos dispuestos a adoptar este punto de vista?

Esta reticencia podría atribuirse a la resaca psicológica colectiva de los recientes acontecimientos tumultuosos, sobre todo la pandemia y los subsiguientes sustos inflacionistas. Los inversores, al igual que las personas que sufren el síndrome de Estocolmo, han desarrollado un apego paradójico a la negatividad y el pesimismo generados por estas crisis, lo que les impide reconocer o aceptar las señales positivas que surgen en el mercado.

El síndrome de Estocolmo, identificado originalmente en rehenes que desarrollaban un vínculo psicológico con sus captores, puede describir metafóricamente la relación entre los inversores y las recientes condiciones del mercado bajista en 2020 y 2022.

La exposición prolongada a la volatilidad de los mercados, las previsiones económicas catastróficas, los efectos tangibles de la pandemia y la inflación han engendrado una forma de disonancia cognitiva. Los inversores, acostumbrados a prepararse para lo peor, podrían ahora tener dificultades para cambiar de mentalidad y reconocer un floreciente mercado alcista.

El inicio de la pandemia fue un acontecimiento de cisne negro que desencadenó perturbaciones económicas mundiales sin precedentes, provocando una fuerte caída de los mercados. Este período estuvo marcado por una gran incertidumbre, miedo y una sensación generalizada de fatalidad, que los inversores tuvieron que sortear. Los posteriores sustos inflacionistas, alimentados por estímulos fiscales masivos y la interrupción de las cadenas de suministro, afianzaron aún más el sentimiento bajista del mercado. Estas crisis consecutivas no solo han marcado la psique de los inversores, sino que también han reconfigurado las estrategias de inversión, con un mayor énfasis en la aversión al riesgo y la preservación del capital.

Tras estos acontecimientos, el mercado ha mostrado resistencia y señales de una sólida recuperación, indicativa de un nuevo ciclo alcista. Esto incluye sólidos informes de beneficios empresariales, un repunte del gasto de los consumidores y mejoras en las tasas de empleo. Sin embargo, la huella psicológica dejada por el pasado reciente sigue siendo potente. Los inversores, condicionados a esperar caídas repentinas y dificultades económicas, podrían estar pasando por alto estos indicadores positivos, ya que sus percepciones se ven empañadas por el miedo residual a la inestabilidad.

Esta reticencia a aceptar el potencial de un nuevo mercado alcista también podría verse reforzada por una narrativa mediática omnipresente que sigue centrándose en los riesgos y la incertidumbre, haciéndose eco del trauma de los últimos años. Estas narrativas pueden perpetuar la reticencia colectiva a reconocer el cambio de tendencia, ya que mantienen frescos en la mente de los inversores el trauma y el miedo de las recientes caídas del mercado.

Además, el concepto de “el que se quema con leche ve una vaca y llora” es especialmente pertinente en este caso. Tras haber pasado por graves turbulencias bursátiles, los inversores pueden mostrarse excesivamente cautos, interpretando con escepticismo cualquier positivismo del mercado. Esta cautela, aunque protectora, también puede cegarles ante la realidad de un mercado en alza, lo que les lleva a perder oportunidades y a no recalibrar sus estrategias de inversión en consonancia con un mercado alcista floreciente.

La psique colectiva de los inversores, todavía marcada por las cicatrices de los sustos de la pandemia y la inflación, podría estar experimentando una forma de síndrome de Estocolmo, en la que el miedo a volver a un estado de crisis eclipsa la evaluación racional de las condiciones actuales del mercado.

Reconocer y superar esta barrera psicológica es crucial para que los inversores se alineen con la realidad del mercado y aprovechen las oportunidades de un nuevo ciclo alcista.

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Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.

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Martes 12 de Marzo del 2024

La economía india, impulsada por una combinación de sólidos fundamentos macroeconómicos, reformas estratégicas y un floreciente ecosistema digital, se establece como un faro de crecimiento y resistencia en el panorama mundial. Con su rápido crecimiento del PIB, se prevé que la India sea una de las principales economías de más rápido crecimiento del mundo. Este crecimiento se sustenta en una tasa de inflación estable, un déficit fiscal controlado y un fuerte enfoque en el desarrollo sostenible.

Un punto fuerte clave de la economía india es su dividendo demográfico, caracterizado por una población joven y cada vez más experta en tecnología que impulsa el consumo y fomenta un vibrante ecosistema de startups. El salto de la India a la innovación digital, especialmente en tecnología financiera, comercio electrónico y servicios de TI, no solo ha agilizado las actividades económicas nacionales, sino que también ha impulsado significativamente su potencial de exportación.

El enfoque proactivo del Gobierno, a través de iniciativas como Make in India, Digital India y las recientes reformas en materia laboral y agrícola, ha mejorado el entorno empresarial, atrayendo inversión extranjera y fomentando la autosuficiencia.

Las economías india y china, ambas fundamentales en el panorama económico mundial, presentan un estudio de contrastes, especialmente cuando se consideran sus perspectivas actuales y sus puntos fuertes inherentes.

La economía india, caracterizada por su sólido crecimiento, se ve favorecida por su demografía joven, un floreciente ecosistema de startups y una sólida infraestructura digital. El énfasis del país en la digitalización, las reformas políticas y el desarrollo de infraestructuras ha estimulado el crecimiento nacional y atraído inversiones extranjeras. El crecimiento de la India está cada vez más impulsado por el consumo interno, los avances tecnológicos y un cambio hacia la industria manufacturera y los servicios, que diversifican su base económica y aumentan la resiliencia.

Por el contrario, la economía china, antaño motor indiscutible del crecimiento mundial, se enfrenta a retos cada vez mayores. El anterior modelo de crecimiento basado en las exportaciones y la inversión se ha topado con importantes obstáculos. En los últimos años, el gobierno chino ha tenido que hacer frente a problemas como el envejecimiento de la población, el aumento de la deuda y las tensiones geopolíticas que han tensado las relaciones comerciales. Por otra parte, las medidas reguladoras en diversos sectores, como el tecnológico y el inmobiliario, han introducido incertidumbres adicionales, afectando a la confianza de los inversores y a la estabilidad económica.

Aunque la economía china se beneficia de su enorme base manufacturera, sus infraestructuras y sus avances tecnológicos, sus perspectivas actuales se ven empañadas por estos retos estructurales, lo que podría obstaculizar sus perspectivas de crecimiento a largo plazo. Por el contrario, la economía de la India, centrada en las reformas, las ventajas demográficas y una economía digital floreciente, presenta unas perspectivas de crecimiento más optimistas, a pesar de su propio conjunto de retos, como la necesidad de creación de empleo, el desarrollo de infraestructuras y las reformas del sector financiero.

Comparar la economía actual de la India con la de China a principios de la década de 2000 ofrece una visión fascinante de las trayectorias de dos potencias económicas florecientes, cada una en diferentes etapas de sus viajes de desarrollo. La India de hoy se parece mucho a la China de principios de la década de 2000, en la cúspide de un prolongado período de fuerte crecimiento económico y a punto de convertirse en una gran potencia económica mundial.

El mercado bursátil indio ha tomado nota. Es uno de los mercados con mejor comportamiento del mundo. Junto con el mercado estadounidense, es uno de los únicos mercados importantes que ha experimentado una racha alcista constante. Dadas las sólidas perspectivas futuras de su economía, las acciones indias pueden ser una buena opción a largo plazo para el crecimiento de los mercados emergentes y una forma de diversificar la exposición a China.

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Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.

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Lunes 4 de Marzo del 2024

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Y esto qué significa para los inversores?

En las primeras semanas de la invasión rusa a Ucrania a principios de 2022, enseguida quedó claro que el ejército ruso no lograría su objetivo de una victoria rápida. Para sorpresa de los líderes políticos y los medios de comunicación occidentales, el ejército ucraniano repelió el intento de tomar Kiev, infligiendo importantes bajas al avance ruso y erosionando gran parte de su capacidad para realizar progresos significativos en otras partes del país. Ucrania había logrado asombrosos éxitos tácticos en el campo de batalla, con la ayuda del tardío apoyo occidental en forma de suministros esporádicos de armamento e inteligencia.

Los políticos y periodistas occidentales se apresuraron a dar por agotado el ejército ruso. El éxito de la contraofensiva ucraniana en septiembre de 2022 afianzó esta opinión, que llevó a la aparición de un consenso aún más optimista sobre una rápida e inminente victoria ucraniana en la guerra.

Lo que muchos en Occidente cometieron el error de hacer fue confundir una derrota táctica rusa con una derrota estratégica rusa. Mientras un país tenga la voluntad de seguir luchando y la capacidad de reconstituir su fuerza militar a través de su base industrial, no ha sido derrotado estratégicamente.

Lo único en lo que acertaron los dirigentes políticos y militares rusos durante este período fue en reconocer que esta sería una guerra larga y prolongada. Su respuesta a las inesperadas victorias de Ucrania en el campo de batalla en 2022 fue preparar a la economía y a la población rusas para una gran guerra. Vladimir Putin ordenó la movilización de reclutas civiles, importantes aumentos del gasto en defensa y una reorientación de la industria hacia la fabricación de material bélico.

Pero esta respuesta de Rusia tardaría en dar sus frutos. Los nuevos reclutas tardan en entrenarse, los nuevos tanques y cazas demoran en construirse. Pasaría al menos un año antes de que cualquiera de estas medidas de emergencia tuviera un impacto en el campo de batalla de Ucrania.

Era un momento crucial para Occidente. Había una ventana de oportunidad para presionar la ventaja ucraniana e inundar el país de armamento, proporcionar entrenamiento a escala a su ejército y dar a Ucrania la capacidad de derrotar decisivamente al ejército ruso antes de que este pudiera reconstituir su capacidad de combate.

Hay una posibilidad razonable de que, si se hubiera seguido esta estrategia, la guerra podría haber terminado ahora, y estaríamos discutiendo los beneficios para los mercados mundiales de la paz en Europa del Este, una paz ganada a través de una derrota estratégica del ejército de Rusia en los campos del Donbass y las mesetas de la península de Crimea.

En cambio, lamentablemente (para los que nos oponemos a la autocracia), Occidente vaciló. Su apoyo a Ucrania fue fragmentario, errático y, en ocasiones, contradictorio. Se hizo poco para aumentar la producción de armamento occidental, probablemente debido a la arrogancia y a las conclusiones excesivamente confiadas que se sacaron en las capitales occidentales sobre las implicaciones de las derrotas tácticas temporales de Rusia en el campo de batalla. Occidente era complaciente. Podría decirse que todavía lo es.

Esta complacencia hizo que se perdiera la oportunidad de que la guerra de Ucrania fuera corta. Pero esa oportunidad ya ha pasado. Rusia ha reconstituido sus fuerzas, y algo más. China, Irán y Corea del Norte han aportado importantes recursos para reforzar la capacidad de combate de Rusia, mientras que la movilización de su población y su industria ha durado 18 meses. En la actualidad, se estima que Rusia cuenta con una fuerza de 500.000 efectivos dentro de Ucrania, lo que supone más del doble de los 190.000 que lanzaron la invasión inicial en 2022. Además, han aprendido a luchar en un conflicto moderno y a adaptarse a las tácticas ucranianas y a los sistemas de armamento occidentales.

Es probable que Rusia no pierda esta guerra a corto plazo

Por ello, los inversores deberían estar preparados para una larga guerra en Europa del Este. Esto significa probablemente que cierta exposición a valores de defensa domiciliados en Occidente puede tener sentido. La lenta respuesta occidental significa que gran parte del aumento del gasto en defensa aún está por llegar, lo que beneficiará a estas empresas. Esto también significa que los inversores deberían considerar una sobreponderación de las acciones estadounidenses y de los mercados emergentes, y una infraponderación de las europeas. Hasta que la situación sobre el terreno cambie significativamente, este puede ser un enfoque de cartera adecuado para el futuro inmediato.

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Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.

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