Lunes 14 de Octubre del 2024
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¿Por qué la renta variable británica podría ofrecer alzas a largo plazo?
En los últimos años, los mercados de renta variable británicos han tenido dificultades para seguir el ritmo de sus competidores mundiales. Con un crecimiento económico lento y un rendimiento persistentemente bajo de las acciones británicas, es fácil que los inversores pasen por alto las oportunidades potenciales a largo plazo que puede ofrecer la economía del Reino Unido. Sin embargo, bajo la superficie de estos retos a corto plazo, hay cada vez más motivos para el optimismo. El Reino Unido, aunque rezagado en ciertas áreas, tiene un gran potencial sin explotar, especialmente en sectores como las infraestructuras, la vivienda y las inversiones de capital, que podrían impulsar un crecimiento económico significativo en el futuro.
No es ningún secreto que la renta variable británica ha estado cotizando con descuento en comparación con sus pares internacionales. A ello han contribuido factores como la incertidumbre política tras el Brexit, el mediocre crecimiento económico y la lentitud de la productividad. Además, los mercados se han mostrado reacios a valorar con optimismo las perspectivas económicas del Reino Unido, lo que ha reducido aún más el valor de la renta variable británica en relación con otros mercados desarrollados.
Por ejemplo, el FTSE 100, índice de referencia de las mayores empresas que cotizan en bolsa en el Reino Unido, ha quedado rezagado con respecto a otros índices importantes como el S&P 500 en Estados Unidos o el Euro Stoxx 50 en Europa. Este rendimiento inferior se debe en parte a que la economía británica ha crecido a un ritmo más lento, y los inversores han visto oportunidades más atractivas en otros lugares. En consecuencia, muchas acciones británicas tienen precios más baratos que sus pares mundiales.
Pero, aunque este panorama actual pueda parecer desalentador, es también donde reside la oportunidad. Los mercados suelen mirar hacia el futuro, y los deprimidos precios actuales de la renta variable británica reflejan los retos a los que se ha enfrentado la economía. Sin embargo, para los inversores a largo plazo, esto representa un punto de entrada en una economía que puede estar en la cúspide de una transformación.
Una de las principales razones del bajo rendimiento económico del Reino Unido en las últimas décadas es la falta crónica de inversión en áreas clave como las infraestructuras, los bienes de capital y la vivienda. Esos son los fundamentos de cualquier economía próspera, y el Reino Unido está rezagado desde hace mucho tiempo. Subsanar estas deficiencias podría ser la clave para liberar el potencial económico del país.
Las infraestructuras del Reino Unido, desde las redes de transporte hasta la banda ancha, necesitan desde hace tiempo mejoras significativas. Carreteras, ferrocarriles y otros servicios esenciales son a menudo anticuados, lo que provoca ineficiencias que obstaculizan el crecimiento económico. La escasa inversión en infraestructuras no es un problema reciente, sino que se ha acumulado durante décadas, limitando la productividad y la competitividad del país en la escena mundial.
Sin embargo, esta falta de inversión ofrece una oportunidad. Mientras los gobiernos de todo el mundo recurren al gasto en infraestructuras para estimular las economías tras la pandemia, el Reino Unido tiene el potencial de seguir su ejemplo. Una renovada atención a la modernización de las infraestructuras del país no solo podría impulsar el crecimiento a corto plazo, sino también sentar las bases para un aumento sostenido de la productividad a largo plazo. Los inversores deberían prestar atención a las empresas de construcción, transporte y sectores afines, ya que podrían beneficiarse de un aumento del gasto público.
Otro ámbito en el que el Reino Unido se ha quedado rezagado es el de la inversión en bienes de capital, como maquinaria, tecnología y automatización. Durante años, las empresas británicas se han mostrado reacias a invertir en nuevo capital, prefiriendo recortar costos a aumentar el gasto. Esto ha provocado un estancamiento del crecimiento de la productividad y ha restado competitividad a las empresas británicas a escala mundial.
Sin embargo, esto puede estar cambiando. A medida que se aceleran los avances tecnológicos, las empresas empiezan a reconocer la importancia de invertir en capital para seguir siendo competitivas. La automatización, la inteligencia artificial y las tecnologías de energía verde son solo algunas de las áreas en las que una mayor inversión podría dar lugar a aumentos significativos de la productividad. Esto, a su vez, podría impulsar la rentabilidad de las empresas británicas y de la economía en general, haciendo que la renta variable del Reino Unido sea más atractiva a largo plazo.
Uno de los problemas más acuciantes a los que se enfrenta la economía británica es la escasez crónica de viviendas. Durante décadas, el Reino Unido ha sido incapaz de construir suficientes viviendas para satisfacer la demanda, lo que ha provocado una subida vertiginosa de los precios de la vivienda y problemas de asequibilidad, sobre todo para los jóvenes. La restrictiva legislación urbanística y las políticas de cinturones verdes han contribuido en gran medida a este problema. Aunque su objetivo es proteger el campo, estas normativas han dificultado a menudo la construcción de nuevas viviendas, sobre todo en las zonas donde más se necesitan.
Sin embargo, hay indicios de que esto podría cambiar. La creciente concienciación sobre la crisis de la vivienda, unida a la presión de las generaciones más jóvenes, está dando lugar a peticiones de reforma. Si el nuevo gobierno laborista consigue abordar el laberíntico proceso de planificación y replantearse las anticuadas políticas sobre el cinturón verde, podría desencadenar una oleada de nuevas construcciones de viviendas. Esto no solo ayudaría a resolver el problema de la asequibilidad, sino que también impulsaría la industria de la construcción y la economía en general.
Para los inversores dispuestos a adoptar una visión a largo plazo, el descuento actual de las acciones británicas puede ofrecer un atractivo punto de entrada en una economía preparada para la transformación. La clave es la paciencia. Quienes reconozcan hoy el potencial latente de la economía británica y de sus valores de renta variable pueden verse recompensados en el futuro, cuando el país empiece a desarrollar todo su potencial.
Nos gustaría agradecerle a Dominion Capital Strategies por escribir este contenido y compartirlo con nosotros.
Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.
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