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Miércoles 27 de Julio del 2022

Escucha este resumen de los mercados reproduciendo el siguiente audio…

La semana pasada presentamos la primera de nuestras «falsas narrativas» en los mercados financieros, la desglobalización…

Explicamos por qué pensamos que este tipo de ideas en los mercados pueden ser tan atractivas, ya que ofrecen explicaciones sencillas de lo que ocurre en un mundo complejo y a menudo aleatorio. El riesgo de las falsas narrativas es que pueden llevar a los inversores por el mal camino, asignando capital a lo que creen que es una tendencia importante pero que podría ser, de hecho, una operación sobrecomprada con importantes riesgos ocultos.

Para que los inversores a largo plazo tengan éxito, es fundamental distinguir entre las narrativas verdaderas y las falsas. Detectar las falsas narrativas también puede ofrecer a los inversores oportunidades de inversión únicas para apostar contra ellas.

Esta semana, la falsa narrativa que queremos desafiar es una controvertida (por decir algo). Los combustibles fósiles, sobre todo el petróleo, el gas y el carbón son considerados cada vez más como historia antigua por muchos participantes en los mercados financieros.

Esta idea se extiende más allá de las finanzas, incluso a la política y a los medios de comunicación en general, donde el consenso creciente es que los combustibles fósiles no desempeñarán ningún papel en la futura economía mundial.

El argumento…

El argumento es más o menos el siguiente: la quema de combustibles fósiles para generar energía está provocando el cambio climático y, por tanto, la única solución es acelerar la transición para abandonar estas fuentes de energía. Las energías renovables de última generación, la solar y la eólica, son ahora mucho más baratas que los combustibles fósiles, mientras que el almacenamiento en baterías y la eficiencia energética (mejor aislamiento en los hogares, por ejemplo) juntos pueden sustituir la energía que obtenemos de la quema de combustibles fósiles.

Por lo tanto, dado que las alternativas verdes son ahora más baratas que los combustibles fósiles y están fácilmente disponibles, sus días están contados, el petróleo, el gas y el carbón están desapareciendo como fuente de energía y podemos esperar ver su desaparición en los próximos cinco a diez años. Dicho de forma más sencilla, los combustibles fósiles son «malos» y hay que sustituirlos, así de simple.

Esta es, sin duda, una perspectiva atractiva desde el punto de vista de cualquiera que se preocupe por resolver el cambio climático. Es una historia que nos encantaría creer, si fuera cierta. Resolver el cambio climático en menos de una década, y con alternativas listas para ser aplicadas a gran escala. Suena muy bien.

La atracción de esta narrativa es poderosa. De hecho, es tan poderosa que la mayoría de los principales participantes en el mercado se han adherido a ella. Muchos de los mayores fondos de inversión y de pensiones del mundo se han comprometido a desprenderse totalmente, o al menos en su mayor parte, de las acciones de los combustibles fósiles y a evitar por completo las inversiones en el sector. Otros millones de inversores minoristas se han comprometido a invertir de forma «ética», y los valores del petróleo y el gas suelen encabezar la lista de inversiones a evitar.

Este movimiento de «desinversión», impulsado por la narrativa de que los combustibles fósiles son «malos», ha sido lo suficientemente poderoso como para privar a la industria de los combustibles fósiles de capital de inversión durante la última década, haciendo cada vez más difícil que esas empresas obtengan capital en los mercados internacionales.

Es más, han enviado una fuerte señal a los equipos de gestión de los productores de combustibles fósiles de que invertir en nuevos suministros no será recompensado, de hecho puede incluso ser castigado por los mercados. Eso es lo que han hecho casi todas las grandes empresas de combustibles fósiles. Han restringido la inversión en nuevos suministros y, en su lugar, han reinvertido los flujos de caja en proyectos de energías renovables o en devoluciones a los accionistas.

La idea de que los combustibles fósiles son «malos», y que desaparecerán pronto, es probablemente la narrativa falsa más consecuente y potencialmente perniciosa en los mercados actuales.

Dominion Capital Strategies

En primer lugar, la energía es buena. Facilita la mejora de la calidad de vida. Unos 800 millones de personas no tienen acceso a la electricidad. 2.400 millones de personas generan calor para cocinar y calentar el agua quemando biomasa (madera, estiércol, residuos de cultivos) en fuegos abiertos. Solo esto causa 3 millones de muertes prematuras cada año en los países de bajos ingresos por la contaminación del aire en los hogares. Llevar la electricidad a los que no la tienen, aportar formas más seguras de energía para cocinar, no son cuestiones triviales sino transformadoras para la mitad de la población mundial. Y tal como están las cosas, las energías renovables no pueden hacerlo.

No es casualidad que los países donde residen estas poblaciones sigan invirtiendo fuertemente en la generación de energía con combustibles fósiles. Llevar electricidad y fuentes de energía más seguras, para sacar a cientos de millones de personas de la pobreza, requiere grandes cantidades de energía fiable y de bajo costo.

El carbón, el petróleo y el gas siguen ofreciendo una forma relativamente barata y rápida de llevar grandes cantidades de energía a grandes poblaciones, de forma fiable. Las energías renovables pueden ser de bajo costo, pero solo en ciertos lugares y en ciertos momentos, mientras que el almacenamiento de energía está al menos a una década de ser un lugar significativo para almacenar el exceso de energía renovable para su uso cuando el sol no brilla, o el viento no sopla.

Nos guste o no a los occidentales, los países en desarrollo van a seguir desarrollándose, lo que significa una enorme demanda de energía nueva procedente de miles de millones de nuevos ciudadanos emergentes de clase media. Las energías renovables desempeñarán un papel en esta historia, pero también lo harán los combustibles fósiles y tecnologías como la energía nuclear.

Además, el concepto de que los combustibles fósiles son «malos» está tan simplificado que podría decirse que es infantil. La industria de los combustibles fósiles impulsó la revolución industrial y el siglo XX, el mayor salto en el nivel de vida de la humanidad en la historia de nuestra especie. Aquellos que piensen que eso fue malo son bienvenidos a probarlo y a tratar de vivir sin electricidad, sin atención sanitaria moderna, etc.

El resultado final de esta poderosa narrativa falsa es la escasez de energía que estamos experimentando actualmente a nivel mundial. Años de falta de inversión por parte de los productores de combustibles fósiles en el suministro, en respuesta a su demonización en la cultura moderna y a la desinversión por parte de los inversores con mentalidad ESG, significa que hay muy poca oferta nueva disponible para satisfacer la demanda global.

Mientras tanto, las energías renovables, con toda la voluntad del mundo, no están ni mucho menos en condiciones de asumir el relevo y sustituir a los combustibles fósiles de forma significativa. Tendremos que esperar otra década (como mínimo) para ello.

La verdad es que una transición de esta envergadura para abandonar los combustibles fósiles siempre iba a llevar mucho tiempo. Y necesitábamos que las empresas de combustibles fósiles acompañaran a la sociedad en el viaje, manteniendo el suministro de los combustibles fósiles que aún necesitamos mientras cambiamos a las alternativas.

Lamentablemente, este enfoque más pragmático es impopular, no se ajusta a la falsa dicotomía «buenos» contra «malos» y, por tanto, parece que seguimos por el mismo camino, que probablemente solo conducirá a una escasez de energía aún peor que la actual.

Hay dos conclusiones muy importantes para los inversores. En primer lugar, hay que tener cuidado con los productos de inversión etiquetados como «verdes» o «éticos». A menudo pueden ser inversiones masificadas que podrían caer drásticamente si no se cumple la falsa narrativa de la inminente adopción de nuevas tecnologías energéticas.

En segundo lugar, las empresas de combustibles fósiles no son necesariamente el hombre de la bolsa, y la aversión general a ellas por parte de los inversores y de la cultura moderna podría ofrecer, en realidad, una oportunidad única para invertir en activos que producirán fuertes flujos de caja durante un par de décadas más, como mínimo.

Adoptar un punto de vista contrario podría ser muy provechoso. 

Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright © 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.

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Lunes 18 de Julio del 2022

Escucha este resumen de los mercados reproduciendo el siguiente audio…

Una narración conecta los hechos para formar una historia…

 Los seres humanos han evolucionado para conectar emocionalmente con las historias, que dan contexto y significado a los acontecimientos, ya sean ficticios o del mundo real. Las narrativas pueden ser extremadamente poderosas, dando lugar a religiones con miles de millones de seguidores, generando estados nacionales modernos que abarcan continentes enteros. Las narrativas han dado energía a los mayores logros de la humanidad y han alimentado sus crímenes más atroces.

Las narrativas son importantes. Y por eso no debería sorprender que importen mucho para los inversores en los mercados financieros. Los movimientos de capital en los mercados mundiales que determinan los precios y los rendimientos de las inversiones están dirigidos por personas que han evolucionado para conectar emocionalmente con las historias.

Algunas narraciones son muy útiles para contextualizar una visión realista de hacia dónde se dirige el mundo. Esto puede determinar cómo asignar las inversiones hoy. Pero algunos relatos pueden ser engañosos, ya que ofrecen el encanto de dar sentido a un mundo complejo, a menudo aleatorio, proporcionando una historia que parece tener sentido, pero que en realidad es falsa, no está explicando lo que está pasando a pesar de pretenderlo.

Las falsas narrativas en la inversión son peligrosas, ya que pueden convencer a los inversores de que muevan el capital hacia, o fuera de, las inversiones que parecen encajar con la historia que se cuenta. Cuando las falsas narrativas se vuelven dominantes, pueden producirse graves errores de asignación de capital. Esto da lugar a activos sobrevaluados cuando las falsas narrativas apoyan una clase de activos en particular, y a subvaluaciones significativas en otros lugares.

A lo largo de los próximos episodios analizaremos las que, en la opinión de Dominion Capital Strategies, son las principales falsas narrativas de los mercados financieros que están creciendo en popularidad, y explicaremos por qué creen que no se ajustan a la realidad. Esta semana, empezaremos con la idea de la desglobalización y por qué es alarmista, exagerada y engañosa.

La pandemia, la creciente hostilidad entre China y Occidente y las recientes interrupciones de la cadena de suministro han dado lugar a llamados a la «deslocalización», el retorno de la fabricación a las naciones del mundo desarrollado en detrimento de China.

La globalización…

Es el proceso de integración de las economías y las cadenas de suministro entre países para formar un sistema cada vez más global de capital, bienes y servicios. A lo largo de los últimos 50 años, esto ha llevado a que, al principio, la industria manufacturera y, más recientemente, muchos puestos de trabajo en el sector de los servicios se trasladen a países con costos más bajos.

Este proceso ha reducido simultáneamente el costo de los bienes y servicios para las naciones del mundo desarrollado y ha actuado como catalizador del desarrollo económico para muchas naciones emergentes. Este proceso se ha producido a expensas de muchos puestos de trabajo de la clase media y trabajadora en Occidente, especialmente en EE. UU. y el Reino Unido, con importantes consecuencias políticas y sociales que todavía estamos viviendo.

La narrativa de la desglobalización es más o menos la siguiente: ha surgido una fuerte necesidad política y económica de «deslocalizar» la fabricación y el suministro de materias primas a raíz de la pandemia, así como un resultado de la creciente confrontación geopolítica con China.

Además, el rápido desarrollo económico de China y el envejecimiento de su población significan que su oferta de mano de obra de bajo costo se ha agotado, y los salarios tendrán que aumentar. Por lo tanto, la desglobalización se traducirá en que los productos que antes se fabricaban a bajo precio ahora tendrán que fabricarse a un precio mucho más alto en los países occidentales, o en los países alineados con Occidente.

Este proceso, que se da en todos los sectores importantes de la economía, actuará como una fuerza inflacionaria, haciendo subir los precios y, como resultado, actuando como un lastre para el crecimiento de los niveles de vida, reduciendo el comercio internacional y actuando como un viento en contra para el desarrollo económico global.

Esta es una historia convincente. Encaja con lo que vemos que está ocurriendo en el mundo actual y parece, a primera vista, una buena idea.

¿Quizás no deberíamos depender tanto de China para nuestros productos manufacturados?

Además, tal vez deberíamos devolver a Estados Unidos, Reino Unido, etc. los puestos de trabajo perdidos en el sector manufacturero.

Dominion cree que es muy fácil desmentir esta falsa narrativa. Animan a los oyentes y a quienes lean esto por correo electrónico a que desempolven un atlas mundial o, para los más expertos en tecnología, a que hagan una búsqueda en Internet del «mapa del mundo». Una primera observación razonable podría ser: ¡el mundo es realmente grande! En segundo lugar, ¡hay muchos países!

La historia de la desglobalización parece basarse en la suposición implícita de que solo hay un puñado de países en el mundo: China, y luego Occidente.

La realidad es que hay 193 países. Incluso en el sudeste asiático, la zona de influencia de China, hay múltiples países de alta población, bajo costo y bien conectados a los que se puede trasladar, y ya se está haciendo, la fabricación. Vietnam (97 millones de habitantes), Tailandia (70 millones), Bangladesh (165 millones), Indonesia (270 millones). Si miramos más allá del sudeste asiático, tenemos a la India (1.400 millones de habitantes). Y, por supuesto, está África, con una población actual de 1.300 millones, que se espera que supere los 3.000 millones en la década de 2040.

Hablar de la necesidad de trasladar la fabricación fuera de China y volver a las naciones desarrolladas de alto costo nos parece una simplificación excesiva. ¿Por qué trasladar una planta de China a EE. UU. cuando se puede trasladar a un tercer país con costos aún más bajos que los de China?

Además, suponer que el aumento de los costos laborales en China equivale a una escasez mundial de mano de obra es, en el mejor de los casos, una miopía y, en el peor, un poco de ignorancia. Basta con mirar la demografía de los países ya mencionados, por no hablar de muchos otros que no hemos comentado. Hay muchos jóvenes en todo el mundo que quieren trabajar y harán estos trabajos.

La verdad, pensamos, es que la globalización no ha hecho más que empezar y tiene un largo camino por recorrer. Y eso es algo bueno. El milagro económico de China, que ha sacado a mil millones de personas de la pobreza desde 1990, va a suceder en el resto de Asia y en África.

Los sueños occidentales de volver a crear puestos de trabajo en el sector manufacturero tienen que enfrentarse a la realidad y centrarse en lo que saben hacer, y tal vez plantearse una distribución más justa del éxito económico con los que salieron perdiendo con la globalización.

Lo que esto significa para los inversores es que deben ser cautelosos con las asignaciones que lleven implícita la supresión de la globalización. Las cadenas de suministro globales se adaptarán, y tienen, como se ha dicho, muchas opciones de hacia dónde moverse en respuesta a los acontecimientos globales.

Dominion cree que esto también ofrece una interesante oportunidad de inversión. Apostar contra la falsa narrativa de la desglobalización significa invertir en aquellos países que probablemente serán los próximos beneficiarios de la continuación de la globalización. Esto significa que países como India, Indonesia, Vietnam, Tailandia, México, Brasil, Nigeria… pueden ofrecer a los inversores interesantes oportunidades a largo plazo.

Asi que, ¡Creemos que, a largo plazo, vale la pena ser optimista! 

Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright © 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.

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Miércoles 13 de Julio del 2022

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Las noticias de los medios de comunicación sobre la economía y su dirección casi siempre van por detrás de la curva

Esto se debe, en gran medida, a la naturaleza de los datos en los que se basan para averiguar lo que ha estado sucediendo en la economía.

Los datos más importantes que se utilizan actualmente para decidir si la economía está creciendo o no, en qué medida, y su dirección, son el PIB (tamaño de la economía y su cambio) y los datos de desempleo. Se trata de conjuntos de datos complejos de captar y, como tales, tardan mucho en compilarse y a menudo se revisan al alza o a la baja muchos meses después.

Además, son datos retrospectivos; nos dicen lo que ocurrió en el pasado, pero no necesariamente funcionan muy bien como indicadores prospectivos, datos que nos dan una idea de lo que ocurrirá en el futuro. Para los inversores, esto significa que cambiar las asignaciones de inversión basándose en los cambios de los datos económicos principales (PIB, desempleo) es una mala estrategia. Los mercados descuentan el futuro en los precios de hoy, por lo que la mayoría de las veces, los mercados ya se habrán movido antes de que estos datos económicos principales se muevan hacia atrás.

En las últimas semanas, muchos comentaristas del mercado y la prensa financiera han hablado cada vez más de los riesgos de una recesión económica en Estados Unidos y Europa, y muchos indican que es probable que esto ocurra en algún momento de 2023. Otros han dicho que esto es algo prematuro, validando sus opiniones más optimistas al decir que el riesgo de recesión es ahora mayor, pero sigue siendo poco probable. Creemos que ambas opiniones son demasiado optimistas y están equivocadas.

La semana pasada, el modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, que utiliza datos económicos recientes para actualizar en tiempo real su previsión de crecimiento trimestral del PIB en EE. UU., pronosticó un crecimiento desestacionalizado del PIB real del 2,1% negativo para el segundo trimestre de 2022. Recordemos que el primer trimestre de 2022 registró un crecimiento interanual negativo del PIB estadounidense. Si el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta está cerca de ser correcto, entonces EE. UU. registrará un segundo trimestre consecutivo de crecimiento económico negativo.

La definición técnica de una recesión es al menos dos trimestres consecutivos de crecimiento económico negativo. Si tomamos esta definición y la previsión de crecimiento del PIB antes mencionada, esto significaría que la economía estadounidense ya se encuentra en una recesión técnica.

La mala noticia es que esto quiere decir que hablar de recesión o no recesión es demasiado tarde, puede que ya estemos en una. Si echamos un vistazo a los mercados financieros, con los mercados de renta variable de EE. UU. cayendo más de un 20% en lo que va de año y los precios de los bonos teniendo su peor comienzo de año en décadas, los precios del mercado parecen haber llegado a la fijación de precios. Es de esperar que los titulares de los principales medios de comunicación se pongan al día con la realidad en las próximas semanas.

La buena noticia es que, como ya predijimos en un episodio anterior, es probable que la recesión en Estados Unidos y Europa sea relativamente corta. No hay problemas estructurales importantes en la economía por los que preocuparse, como ocurrió en 2008 con la crisis bancaria mundial. Otra buena noticia es que la ralentización de la economía debería aliviar en gran medida la presión sobre la inflación; de hecho, si observamos los precios de las materias primas en las últimas seis semanas, esto ya está ocurriendo (otro ejemplo de datos prospectivos que nos ayudan a entender el futuro, no el pasado). Una menor presión inflacionaria hace más probable que los bancos centrales suavicen su política contractiva y empiecen a hablar de una flexibilización.

Dada la función del mercado de valores de descartar el futuro en los precios actuales, esto significa que no necesitamos esperar una recuperación económica completa al otro lado de una recesión técnica para que los precios de las acciones empiecen a subir y se recuperen del mercado bajista de 2022.

Lo que necesitamos son «brotes verdes», pruebas de un punto de inflexión en los datos económicos prospectivos y pruebas de que los bancos centrales están considerando alejarse de la política contractiva para luchar contra la inflación y se están moviendo hacia una política expansiva para apoyar la economía.

Dominion Capital Strategies

Aquí es donde entra China como un interesante caso de estudio de por qué los indicadores prospectivos son más importantes para los inversores que los datos retrospectivos como el PIB o el desempleo…

A pesar de los titulares muy negativos de hoy en día sobre la economía china, y de que algunos destacados inversores han llegado a calificar a China de «no invertible», hemos visto que algunos indicadores prospectivos han empezado a moverse en dirección positiva desde hace varios meses, una señal alcista para la trayectoria de la economía china más adelante en 2022.

También hemos escuchado comentarios cada vez más positivos por parte del gobierno y el banco central chinos sobre la flexibilización de la política, la política fiscal y monetaria expansiva para apoyar la economía. Estas inflexiones positivas en los datos prospectivos nos hacen ser cada vez más optimistas en las perspectivas de las acciones chinas, a pesar de que los datos retrospectivos (PIB, desempleo) siguen siendo malos. Las acciones tecnológicas chinas han subido un +38% desde mayo, lo que confirma en cierta medida lo que estamos diciendo aquí.

Buscaremos características similares en los datos procedentes de Europa y EE. UU. como guía para saber cuándo podemos esperar que sus mercados bajistas de acciones se conviertan en una recuperación del mercado alcista. Todavía no hemos llegado a ese punto, pero nos estamos acercando.

Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright © 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.

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Lunes 5 de Julio del 2022

La volatilidad de los mercados sigue siendo elevada…

con la constante preocupación por la inflación y la debilidad de la economía que pesa sobre el sentimiento del mercado. Para el mercado bursátil, esto significa que es probable que la volatilidad continúe y (haciéndonos eco del episodio de la semana pasada) probablemente aún no hayamos visto los mínimos de este mercado bajista para las acciones.

Los períodos de agitación del mercado como el que estamos viviendo suelen castigar a los especuladores, pero pueden recompensar en gran medida al inversor paciente y con mentalidad de largo plazo. Cuando los precios caen, en igualdad de condiciones, las perspectivas de inversión para todas las oportunidades de inversión mejoran.

Sin embargo, hay una gran diferencia entre una mala oportunidad de inversión que es menos mala, porque el precio ha bajado, y una oportunidad de inversión de alta calidad que es aún más atractiva ahora con un precio más bajo.

Un ejemplo ajeno al mercado de valores probablemente sea útil ahora. Imagínese primero un anuncio de un sitio web de juegos de azar, o de una casa de apuestas, cerca de donde usted pueda vivir. Un día se presenta una nueva oferta con una reducción del 80% en el precio de hacer grandes apuestas. En igualdad de condiciones, se trata de una oferta mejor que la anterior, pero sigue siendo una mala inversión incluso después de la reducción del 80% del precio. Es una apuesta, simple y llanamente, arriesgada y debe evitarse, especialmente con grandes sumas de los propios ahorros o capital de inversión. Estos son nuestros «cuchillos que caen».

Ahora imagine una propiedad residencial de alta calidad cerca de donde usted vive. La conoce bien, es espaciosa, está en una zona bonita y agradable para vivir y tiene una gran demanda. Un día esta propiedad se pone a la venta con un 80% de descuento sobre su precio anterior. Este es un ejemplo de «ángeles caídos».

Hoy en día, los mercados financieros están llenos de “cuchillos que caen y de ángeles caídos”, y los precios de todo bajan, lo que ofrece a los inversores una amplia gama de oportunidades para «comprar en caída» en múltiples clases de activos y acciones individuales.

Algunos de ellos son «cuchillos que caen» muy arriesgados, en los que el precio más bajo que se ofrece no significa necesariamente que los inversores deban acercarse. El Bitcoin y las criptomonedas son un buen ejemplo de ello. El Bitcoin ha bajado un 71% desde sus máximos en 2021, y Ethereum, otro popular criptoactivo, ha bajado un 75%. Muchos especuladores argumentan que esto los convierte en mejores oportunidades de inversión ahora. Nosotros argumentaríamos que son “cuchillos que caen” y tratar de atraparlos sería un grave error. En nuestra opinión, cualquier precio por encima de cero para las criptomonedas es demasiado alto.

Muchas acciones también presentan características similares, y siguen cotizando con valuaciones muy altas a pesar de las importantes caídas en el precio de las acciones. Las acciones de Tesla han bajado un 45% desde sus máximos del año pasado. En comparación con las criptomonedas, al menos los inversores poseen algo en el mundo real con las acciones de Tesla, en este caso un negocio de fabricación de coches eléctricos, pero de nuevo, los especuladores están tentados de empezar a comprar acciones de Tesla a estos precios ahora más bajos. Una vez más, advertimos que no hay que agarrar un cuchillo que está cayendo, ya que los niveles de valuación siguen siendo exageradamente altos en relación con otras empresas de automóviles y otros activos con precios más razonables en el mercado de valores.

Lamentablemente, muchos inversores minoristas, en particular, están cayendo en la trampa de poner dinero nuevo en estos y otros activos de riesgo similares, comprando la caída y añadiendo capital para especular con los precios de los activos sobrevaluados.

Las caídas de precios no son por sí solas una gran inversión.

Lo que importa es el precio en relación con el valor subyacente y los flujos de caja que generará el activo que se está comprando.

Algunos precios de los activos han bajado, y con razón, porque estaban demasiado altos y deberían evitarse incluso a precios mucho más bajos.

Encontrar los “ángeles caídos”, o al menos invertir en estrategias en las que este es un objetivo declarado, es donde los inversores deberían, en nuestra opinión, centrar su energía.

Algunas de las principales empresas del mundo en la actualidad, en anteriores caídas del mercado, cotizaron a la baja en un 50% o más, viendo cómo los precios descendían junto con el resto del índice de mercado en ese momento. Amazon bajó un 85% desde su pico en la venta de 2001-2002. Estos descensos de precios de nuestros «ángeles caídos» fueron acompañados de importantes descensos en el precio de los «valores de moda» de la época, que nunca se recuperaron.

Estos «ángeles caídos», cuando se compraron en los mínimos del mercado o cerca de ellos, resultaron ser las mejores inversiones de las dos décadas siguientes. Amazon, comprada en marzo de 2001, habría generado hoy un rendimiento 200 veces superior (en otras palabras, una inversión de 10.000 dólares valdría 2 millones de dólares al cabo de 20 años).

Las actuales turbulencias del mercado crearán oportunidades similares para el inversor con mentalidad de largo plazo. 

Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright © 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.

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