Lunes 30 de Septiembre del 2024
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Mucha gente piensa que la Reserva Federal (la Fed) desempeña un enorme papel en el control de la economía fijando las tasas de interés. Pero algunos expertos sostienen que el poder de la Fed podría ser más bien una ilusión. Veamos qué significa esto y por qué es importante para todo el mundo, no solo para los expertos en finanzas.
La Reserva Federal es como el banco del gobierno estadounidense. Uno de sus principales cometidos es fijar una tasa de interés a corto plazo llamada «tasa de los fondos federales». Esta es la tasa de interés que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a corto plazo. La Reserva Federal modifica esta tasa para influir en otros tipos de interés de la economía, como los de las hipotecas, los préstamos para automóviles y las tarjetas de crédito. La idea es que subiendo o bajando esta tasa, la Fed puede ayudar a controlar cosas como la inflación o estimular la economía en tiempos difíciles.
Recientemente, se ha producido un debate sobre si las acciones de la Fed son realmente efectivas o si solo ha tenido suerte en el control de la inflación mediante el aumento de las tasas de interés.
Algunos economistas sostienen que, aunque la Fed fija una tasa, en realidad no tiene mucho control sobre las tasas importantes que afectan a la gente corriente. Por ejemplo, cuando la Reserva Federal sube las tasas de interés, es de esperar que también suban las hipotecarias, pero no siempre es así. A veces se mueven en direcciones opuestas, o no se mueven en absoluto.
El profesor de la Universidad de Nueva York Aswath Damodaran es uno de los expertos que cree que el poder de la Reserva Federal podría estar sobrevalorado. Sostiene que la tasa de interés de la Reserva Federal es solo uno de los muchos factores que influyen en las tasas de interés de hipotecas y préstamos a empresas. A veces, estas tasas del mundo real no cambian en absoluto en consonancia con los cambios de tasas de la Fed. Por ejemplo, entre 2004 y 2006, la Reserva Federal subió sus tasas más de un 4%, pero otras tasas, como las de ciertos bonos corporativos, apenas se movieron. Esto sugiere que los mercados a menudo ignoran lo que hace la Fed.
Damodaran y otros afirman que las tasas de interés en el mundo real, como las de la hipoteca o la tarjeta de crédito, dependen principalmente de dos factores: el crecimiento de la economía y las expectativas de inflación. La Reserva Federal no controla ninguno de estos dos factores. Por ejemplo, las tasas de interés eran bajas antes de la pandemia no porque la Reserva Federal las mantuviera bajas, sino porque la economía era débil y la inflación no era motivo de preocupación.
En Wall Street, la idea consensuada es que la Fed tiene el control y que sus decisiones sobre las tasas afectan a la economía. Si la Fed no tiene el poder que la gente cree que tiene, entonces muchas de las cosas en las que se fijan los inversores y los analistas podrían ser erróneas. Sería como seguir rituales para un dios que no existe.
Esta opinión tiene apoyo. Martin Sandbu, escritor del Financial Times, ha argumentado que los recientes repuntes de la inflación se debieron sobre todo a problemas en la cadena de suministro y a otras perturbaciones, y no a nada que hiciera o dejara de hacer la Reserva Federal. Si eso es cierto, entonces los esfuerzos de la Reserva Federal para controlar la inflación podrían no haber tenido mucho efecto.
Algunos dicen que las acciones de la Reserva Federal pueden ser importantes durante las grandes crisis, pero incluso entonces, su impacto es limitado. Por ejemplo, en 2007, la Reserva Federal trató de evitar una recesión recortando las tasas, lo que inicialmente impulsó los precios de las acciones. Pero a medida que la economía seguía debilitándose, esos recortes de tasas no fueron suficientes para detener la recesión.
Spencer Jakab, del Wall Street Journal, comparó recientemente al presidente de la Fed, Jay Powell, con el Mago de Oz, poderoso en apariencia, pero no tan eficaz como la gente cree. Jakab señalaba que, en crisis anteriores, lo que realmente impulsaba a los mercados no eran los recortes de tasas de la Reserva Federal, sino las tendencias económicas más generales, como si la economía crecía o decrecía.
Si la Reserva Federal es más un seguidor que un líder, ¿qué debe hacer usted como inversor?
En primer lugar, puede que no tenga que preocuparse tanto de que la Reserva Federal cometa errores, como subir las tasas demasiado y provocar una recesión. En su lugar, prestar atención a la salud general de la economía y al comportamiento de las empresas podría ser una mejor estrategia.
En 2022, muchos inversores estaban nerviosos por las acciones de la Fed y evitaron los riesgos, solo para perderse las ganancias de 2023. Si se hubieran centrado en la propia economía en lugar de en la Fed, podrían haber tomado decisiones diferentes y potencialmente mejores.
Al final, es importante recordar que, aunque la Reserva Federal desempeña un papel, no es la fuerza todopoderosa que muchos creen que es. Entender el panorama general puede ayudar a todos a tomar decisiones financieras más inteligentes.
Nos gustaría agradecerle a Dominion Capital Strategies por escribir este contenido y compartirlo con nosotros.
Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.
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