Lunes 10 de Junio del 2024
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En los medios financieros se rumorea cada vez más la posibilidad de un debilitamiento del consumidor estadounidense. A pesar de los signos de fuerte crecimiento económico, algunos relatos y datos recientes apuntan a una posible ralentización de la economía estadounidense.
El rastreador GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta, que mide el crecimiento del PIB real, mostró en abril una previsión muy alta de la tasa de crecimiento de la economía estadounidense, superior al +4% para el segundo trimestre de 2024. Sin embargo, esa cifra se ha reducido drásticamente, acercándose ahora al +2,5%.
Se trata de un cambio significativo en las expectativas de crecimiento de la economía estadounidense en un corto período de tiempo.
Un factor clave de este descenso es la disminución del componente de gastos de consumo personal real (PCE) del indicador. El PCE mide el gasto de los consumidores en bienes y servicios. Bajó de una expectativa de crecimiento del +3,4% al +2,6. Esto corrobora lo que hemos venido observando en algunos beneficios corporativos de empresas expuestas al consumidor: hay indicios de cierta ralentización en las tendencias de crecimiento de la demanda. Sin embargo, esto no es uniforme: mientras que algunos sectores o empresas específicos están experimentando una ralentización del crecimiento de la demanda de los consumidores, en otros sectores, como el de las experiencias y los viajes, la demanda se ha mantenido robusta.
Las previsiones para la economía estadounidense tienen ahora en cuenta esta reducción del gasto en bienes, con una ligera ralentización del gasto en servicios. Algunos comentaristas del mercado sugieren que los motores del gasto del consumidor estadounidense podrían estar perdiendo fuerza, pero es importante señalar que estos datos reflejan solo un mes de información. Si se considera la media de tres meses, la tendencia parece más estable, aunque se observa una cierta ralentización de la renta disponible debido al menor crecimiento de los salarios.
También cabe señalar que durante una expansión económica es perfectamente normal que las previsiones fluctúen y que el gasto de los consumidores experimente altibajos, con niveles de crecimiento más altos y luego más bajos. El descenso de las previsiones para la economía estadounidense al que nos referimos en este artículo sigue pronosticando, en su nuevo nivel más bajo, un buen ritmo de crecimiento para Estados Unidos.
Así que… el gasto de los consumidores podría estar ralentizándose, pero no drásticamente. Informes recientes de empresas como Walmart y Dollar General no muestran cambios significativos en el comportamiento de los consumidores. Aunque Dollar General observó un aumento de las ventas en las mismas tiendas, lo que indica que la gente podría estar optando por opciones más asequibles, hicieron hincapié en un comportamiento constante de los consumidores más que en un cambio en los patrones de gasto.
Para los inversores, la cuestión clave es si esta ralentización del consumo es buena o mala. Si la ralentización es suficiente para provocar varios recortes de las tasas de interés este año, podría ser beneficiosa para las cotizaciones bursátiles. Sin embargo, si se empieza a hablar de recesión, podría ser perjudicial a corto plazo. Dicho esto, hablar de recesión también podría dar lugar a recortes de tasas, lo que de nuevo sería beneficioso para las acciones. El único escenario que sería negativo para las acciones a medio plazo sería una recesión real, y hay pocas evidencias en los datos económicos de que estemos cerca de tal resultado.
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Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.
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