Martes 27 de Junio del 2023
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El reciente y notable auge de los sistemas de inteligencia artificial (IA) generativa ha captado la atención y la imaginación de todo el mundo. Siendo ChatGPT el más discutido (aunque hay muchos otros sistemas de IA generativa que producen resultados muy impresionantes), ya se habla de una nueva revolución tecnológica impulsada por los sistemas de IA.
Nuestro equipo de inversión ha probado ChatGPT y se ha convertido en una herramienta útil en nuestro proceso de trabajo. Muchas otras personas con las que hablamos en distintos sectores están encontrando nuevos usos para la IA generativa como apoyo a los flujos de trabajo y mejora de la productividad. Creemos que los sistemas de IA acabarán anunciando una nueva era de progreso tecnológico.
Como ocurre con todas las nuevas tecnologías con potencial para cambiar el mundo, la IA generativa también ha captado la atención de los mercados de valores. Los valores considerados “ganadores” potenciales de la revolución de la IA han experimentado subidas espectaculares en sus valuaciones bursátiles en tan solo unos meses.
El ejemplo paradigmático de esta reciente tendencia a corto plazo ha sido el diseñador de chips Nvidia, que ha visto subir el precio de sus acciones un +192% en 2023 y cuyo valor de mercado supera ya el billón de dólares. Otras empresas tecnológicas como Microsoft, que se cree que llevan la delantera en el campo de la inteligencia artificial, también han registrado subidas significativas de sus acciones.
Creemos que tanto Nvidia como Microsoft son empresas fantásticas con una gran tecnología y, sin duda, ambas están a la vanguardia de la IA en la actualidad. Pero ambas empresas también tienen valuaciones elevadas. Esto deja poco margen para los inversores que quieran posicionarse en la evolución de la IA.
A veces, en los mercados, como inversor activo, cuando todo el mundo mira hacia un lado, es conveniente mirar hacia otro. De hecho, siempre vale la pena mirar hacia otro lado, ¡aunque no se haga ninguna inversión!
¿Qué queremos decir con “mirar hacia otro lado”? Bueno, el consenso actual en los mercados sobre la IA es que, como inversores, tenemos que elegir a los “ganadores”, las empresas que van a ver un crecimiento acelerado de los ingresos y los beneficios de la revolución de la IA.
Pero ¿qué pasa con los “perdedores” de la IA? En este contexto, mirar hacia otro lado significa mirar a las empresas que el mercado cree que van a perder con la IA. ¿Quizás haya oportunidades ahí?
Esta nueva tecnología de IA generativa está en sus inicios. Los ciclos anteriores de nuevas tecnologías nos enseñan que las expectativas sobre la rapidez con la que una nueva tecnología cambiará el mundo suelen ser demasiado optimistas al principio del ciclo. Internet iba a cambiar realmente el mundo, los evangelistas de la tecnología estaban en lo cierto en la década de 1990, pero aun así pasaron décadas antes de que eso sucediera en la práctica. También es increíblemente difícil predecir cómo se implantará una nueva tecnología y quiénes serán los ganadores o perdedores.
Mientras tanto, el mercado ya ha castigado los precios de las acciones de muchas empresas que se cree que están en peligro por la IA.
Un buen ejemplo de ello son los servicios externalizados de atención al cliente, en los que grandes empresas y gobiernos subcontratan servicios de centros de llamadas y de asistencia a empresas especializadas en la prestación de estos servicios.
A un nivel muy básico, parece bastante obvio que es probable que algunos puestos de trabajo de los centros de atención telefónica sean sustituidos por sistemas de IA generativa como ChatGPT. Pero también es bastante ingenuo, en nuestra opinión, suponer que eso sea necesariamente malo para las empresas en cuestión.
Imaginemos, por ejemplo, un gran departamento gubernamental que subcontrata los servicios del centro de atención telefónica y de asistencia para la solicitud de visados a una gran empresa experta en la materia. Ese mismo departamento no va a ir a OpenAI (creadores de ChatGPT) y pedir que todo el servicio de centro de llamadas se traslade a ChatGPT. OpenAI tampoco querría que lo hicieran.
El resultado obvio de este ejemplo de caso de usuario es que el proveedor de servicios existente integra ChatGPT en su oferta de servicios existente, con humanos e IA trabajando juntos para proporcionar un servicio mejor y más eficaz al cliente final.
El cliente final está satisfecho, ya que obtiene un servicio más eficaz que funciona. OpenAI está contenta porque se utiliza su sistema de IA. Y el proveedor de servicios está satisfecho porque ahora ofrece un producto mejor a los clientes existentes.
En todo caso, la IA puede ser un viento de cola para estas empresas de externalización de centros de llamadas. Puede que acaben siendo los “ganadores” de la IA, en lugar de los “perdedores”. Pero el precio de sus acciones ha bajado porque el mercado (erróneamente, diríamos nosotros) asume que la IA debe ser mala para los servicios de los telecentros.
Este tipo de pensamiento limitado y poco estudiado en los mercados crea oportunidades para el inversor reflexivo. Y puede haber muchas más oportunidades donde el mercado esté asumiendo que las empresas saldrán perdiendo con la IA.
Nos gustaría agradecerle a Dominion Capital Strategies por escribir este contenido y compartirlo con nosotros.
Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.
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