A continuación les daremos una explicación útil para inversionistas sobre los conceptos en bonos, pagarés y deuda privada. KNG International Advisors investigó y llevo a cabo la debida diligencia de numerosas inversiones de alto rendimiento. Éstas pueden verse en nuestro Inventario Global de Inversiones
Razones por las cuales creemos que la deuda privada merece tener un lugar en tu cartera…
- Desde principios de 2022, la mayoría de los activos han sido impactados negativamente. Desde la bolsa hasta las criptomonedas, han perdido parte de su valor .
- La deuda privada ha servido como un paraíso para los inversionistas al proporcionar una rentabilidad anual estable de aproximadamente el 7% al 12%.
- El New York Bank of Mellon explica que el aumento en la última década ha sido asombroso, ya que la deuda privada responde a expectativas realistas.
- 91% de los llamados inversionistas institucionales (fondos de pensiones, family offices, bancos y compañías de seguros) aumentarán la proporción de deuda privada en su cartera.
- La deuda privada también se ha hecho más popular entre los inversionistas particulares.
- La consultora Mercer afirmó que «las estrellas se alinean para la deuda privada», ya que está muy bien posicionada en el entorno económico actual.
- Bloomberg cree que este boom cambiará drásticamente las finanzas en los próximos años.
¿Qué son las deudas privadas? y ¿De qué se tratan?
La deuda privada es un bono emitido por empresas (llamadas emisoras). Ofrecen un cupón de interés anual del 7% al 12% (según la moneda) a cambio de un préstamo ilíquido hasta el final del plazo de la inversión. Los plazos varían entre los 12 meses y 5 años. Por lo tanto, no es posible liquidar la totalidad o parte de estas inversiones hasta su vencimiento.
Una de las principales ventajas de esta clase de activos es que su valor no varía a lo largo del plazo de la inversión. Si un inversionista invierte $100,000 dólares, recibirá $100,000 dólares al final del plazo de la inversión, así como una renta periódica, que suele pagarse trimestral o semestralmente.
Profundizando…
- ¿Qué son los mercados privados? Es un término que se le da al ecosistema de inversionistas y a las empresas que buscan vender acciones o pedir préstamos en grandes cantidades. Se conforma de empresas de capital de riesgo, inversionistas institucionales, fondos de cobertura, prestamistas directos y gestores de fondos.
- ¿Qué ha cambiado? Tras la crisis financiera de 2008, las nuevas normativas europeas (Basilea III y IV) obligaron a los bancos a dar prioridad a la financiación pública (y, en cierta medida, a la privada) en detrimento de las pequeñas y medianas empresas (PYME), incluso las que tenían un buen historial financiero. Como a las PYME les resultaba muy difícil obtener financiación de los bancos, esto permitió a los inversores privados e institucionales ofrecer financiación a las PYME para que pudieran continuar su desarrollo a cambio de un atractivo cupón de interés fijo anual. Para un PYME en plena expansión es mucho más económico emitir un bono corporativo o nota de préstamo/pagaré de 2 años hasta 5 años que vender acciones en el largo plazo.
- ¿Qué tan grandes con los mercados privados? Según Preqin, los activos de los mercados privados mundiales ascendían a $10 trillones de dólares en septiembre de 2021. Esto es casi cinco veces el tamaño que tenían en 2007.
- ¿Cómo se desarrolla en la renta variable? Los fondos de cobertura y los gestores de fondos de inversión se han unido a este boom. Aunque las empresas de capital privado siguen dominando con los accionistas de las empresas cerradas, otros gestores están apostando más por las empresas que aún no han salido a bolsa.
«Para los inversionistas, los mercados privados han ofrecido la perspectiva de altos rendimientos durante un período de tasas de interés históricamente bajas».
Bloomberg
- ¿Qué significa esto para los inversionistas? El crecimiento de los mercados privados ha excluido en gran medida a los individuos que no son ricos. Esto ha creado un debate sobre si eso es bueno o malo. Los gestores de fondos de inversión se enfrentan a la normativa sobre la proporción máxima de inversiones que pueden invertir en participaciones difíciles de negociar.
- ¿Qué dicen los reguladores? Las empresas de capital privado están reguladas de forma más ligera. También se enfrentan a normas de divulgación más laxas que los gestores de dinero que atienden a inversionistas minoristas. Esto deja a los reguladores con más puntos ciegos en cuanto a los riesgos que pueden plantear las empresas de compra. En respuesta, la SEC ha propuesto normas que exigen a las empresas que operan en los mercados privados — ya sea de capital o de crédito — que proporcionen más datos y revelen claramente las comisiones a los inversionistas.
¿Quién está invirtiendo en deudas privadas?
91% de los llamados inversionistas institucionales (fondos de pensiones, family offices, bancos, compañías de seguros) aumentan la proporción de deuda privada en sus carteras.
Ahora a través de fondos de inversión y el uso de plataformas internacionales, la inversión mínima para participar en deuda privada ha bajado considerablemente abriendo la puerta a inversionistas minoristas, donde hemos visto mucha demanda.
Desde la crisis financiera mundial, la deuda privada ha recibido mayor atención y crecimiento por diversas razones. Los argumentos a favor de la deuda privada parecen ser sólidos para los inversionistas con horizontes de inversión de mediano a largo plazo y mayor tolerancia al riesgo.
Aunque algunos inversionistas pueden tener reservas sobre la naturaleza líquida de las inversiones en deuda privada, la inversión en este espacio ofrece una prima de rendimiento.
«520 fondos de créditos privados estaban disponibles para los inversionistas en Octubre de 2020, frente a los 436 de principios de ese año y algo menos de 400 en enero de 2019.»
The Financial Times
Algunas de las oportunidades más atractivas de la deuda privada se encuentran actualmente en la deuda corporativa con garantía preferente, la inmobiliaria, la corporativa oportunista y la respaldada por activos. Una serie de estrategias presentan actualmente perspectivas especialmente positivas: los préstamos con garantía senior para operaciones patrocinadas y no patrocinadas del mercado medio-bajo son un buen ejemplo, sobre todo si se trata de un primer gravamen (un derecho legal sobre los activos utilizados como garantía para satisfacer una deuda en caso de impago).
¿Qué deberías saber?
Hay varios tipos de deuda privada: los inversionistas están más interesados en la deuda garantizada y la deuda senior.
- Las deudas se consideran «garantizadas» cuando los activos de la empresa se utilizan como aval o garantía tangible y se mantienen legalmente en un fideicomiso de seguridad. El fideicomisario de seguridad es una institución financiera regulada y venderá los activos en caso de que se produzca un impago en nombre de la empresa/emisor y, a continuación, devolverá a os titulares de los bonos su inversión.
- Las deuda se consideran «senior» cuando los inversionistas tienen prioridad sobre otros acreedores.
- La inversión en deuda privada puede realizarse a través de su cuenta de inversión utilizando el código ISIN del valor o mediante una subscripción directa con la empresa/emisor.
- La deuda privada suele ser muy ilíquida hasta el final del plazo. Se puede aumentar la liquidez diversificando en varios bonos/préstamos diferentes con vencimientos en distintos años/plazos. De este modo, toda la inversión se liquidará gradualmente.
- Los pagos de los cupones de interés suelen ser trimestrales o semestrales. Esto significa que puede crear fácilmente una cartera que le proporcione ingresos mensualmente simplemente diversificando en varios bonos/notas de préstamos que paguen en diferentes meses cubriendo los 12 meses del año.
Dado que los préstamos garantizados senior en la deuda privada ofrecen rendimientos en un rango del 7% al 12%, una prima significativa con respecto a un riesgo crediticio similar en los mercados líquidos, los inversionistas seguirán buscando oportunidades para colocar capital en prestamistas privados. Hay una gran cantidad de empresas de alta calidad que necesitan pedir dinero prestado para crecer y otras con negocios sólidos que pueden tener desafíos temporales pero que saldrán adelante con balances sólidos. En última instancia, en 2022 las carteras de deuda privada bien gestionadas y diversificadas pueden proporcionar rendimientos sólidos y resistentes a los inversionistas con horizontes de inversión a largo plazo.
- La deuda privada también es cada vez más popular entre los inversionistas privados.
Según Lavca, los activos gestionados en los fondos de deuda privada en LATAM ascendieron a unos $5.5 billones de dólares durante el primer trimestre de 2022. Además, esta misma institución señala que los actuales períodos de volatilidad alejaron a los inversionistas lejos de ofertas públicas de adquisición durante el primer trimestre.
La deuda privada ha tenido un rendimiento más constante en la última década. En palabras de Funds Society «para los inversionistas que pueden permitirse tener su dinero invertido durante más tiempo, la deuda privada ha ido superando a la renta fija tradicional y a los rendimientos de la deuda pública desde la crisis financiera».
«El mercado de deuda privada en México tiene un enorme potencial, aún cuando solo representa el 14% del mercado total».
Gabriel Yorio, Subsecretario de Hacienda
¿Qué tanto me conviene invertir en deuda privada?
- La empresa asesora Mercer dijo que «las estrellas se han alineado para la deuda privada» porque están en muy buena posición en el entorno económico actual.
La deuda privada es una clase de activos amplia y versátil. Debido a la disponibilidad de muchas subcategorías, los inversionistas pueden elegir entre una variedad de enfoques a la hora de crear su cartera. A la hora de crear un programa de deuda privada es importante que esté alineado con el objetivo del inversionista.
En KNG International Advisors…
Construimos carteras en torno a estos objetivos. No sólo consideramos la rentabilidad, sino también el riesgo, además de la diversificación entre prestatarios y estrategias. La resistencia de la deuda privada durante la pandemia hasta ahora ha validado esto. La estrategia de comprar para mantener y tener una selección disciplinada de activos ha demostrado ser robusta. Algunas de las áreas que tenemos en cuenta al seleccionar los instrumentos de deuda privada son las siguientes:
- El equipo directivo de las PYMES tiene que tener un historial cuantificable y probado en su sector.
- No trabajamos con startups.
- Los activos de las PYMES tienen que ser valorados por encima del valor de la deuda.
- Capacidad de pago y servicio de la deuda.
- Un historial de fondo fuerte y convincente de su modelo de negocio.
La deuda privada ha demostrado aportar un valor innegable a la cartera de un inversionista. Las decisiones de inversión son importantes en una época de incertidumbre y volatilidad.
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