A continuación les daremos una explicación útil para inversionistas sobre los conceptos en bonos, pagarés y deuda privada. KNG International Advisors investigó y llevo a cabo la debida diligencia de numerosas inversiones de alto rendimiento. Éstas pueden verse en nuestro Inventario Global de Inversiones
This is why we believe that private debt deserves to have a place in your portfolio...
- Since the beginning of 2022, most assets have been negatively impacted. From the stock market to cryptocurrencies, they all have lost some of their value.
- Private debt ha servido como un paraíso para los inversionistas al proporcionar una rentabilidad anual estable de aproximadamente el 7% al 12%.
- The New York Bank of Mellon explains that the increase in the last decade has been staggering, as private debt responds to realistic expectations.
- 91% de los llamados inversionistas institucionales (fondos de pensiones, family offices, bancos y compañías de seguros) aumentarán la proporción de deuda privada en su cartera.
- La deuda privada también se ha hecho más popular entre los inversionistas particulares.
- La consultora Mercer afirmó que «las estrellas se alinean para la deuda privada», ya que está muy bien posicionada en el entorno económico actual.
- Bloomberg cree que este boom cambiará drásticamente las finanzas en los próximos años.
What are private debts? What are they about?
La deuda privada es un bono emitido por empresas (llamadas emisoras). Ofrecen un cupón de interés anual del 7% al 12% (según la moneda) a cambio de un préstamo ilíquido hasta el final del plazo de la inversión. Los plazos varían entre los 12 meses y 5 años. Por lo tanto, no es posible liquidar la totalidad o parte de estas inversiones hasta su vencimiento.
Una de las principales ventajas de esta clase de activos es que su valor no varía a lo largo del plazo de la inversión. Si un inversionista invierte $100,000 dólares, recibirá $100,000 dólares al final del plazo de la inversión, así como una renta periódica, que suele pagarse trimestral o semestralmente.
In depth...
- What are private markets? It is a term given to the ecosystem of investors and companies looking to sell shares or borrow money in large amounts. It is made up of venture capital firms, institutional investors, hedge funds, direct lenders and fund managers.
- What has changed? Tras la crisis financiera de 2008, las nuevas normativas europeas (Basilea III y IV) obligaron a los bancos a dar prioridad a la financiación pública (y, en cierta medida, a la privada) en detrimento de las pequeñas y medianas empresas (PYME), incluso las que tenían un buen historial financiero. Como a las PYME les resultaba muy difícil obtener financiación de los bancos, esto permitió a los inversores privados e institucionales ofrecer financiación a las PYME para que pudieran continuar su desarrollo a cambio de un atractivo cupón de interés fijo anual. Para un PYME en plena expansión es mucho más económico emitir un bono corporativo o nota de préstamo/pagaré de 2 años hasta 5 años que vender acciones en el largo plazo.
- How big are private markets? According to Preqin, global private markets stood at $10 trillion dollars as of September 2021. This is nearly five times the size they were in 2007.
- How is it developing in equities? Hedge funds and mutual funds have joined this boom. Although private equity firms continue to dominate with shareholders from closed companies, other managers are betting more on companies that have not gone public yet.
"For investors, private markets have offered the prospect of high returns during a period of historically low interest rates".
Bloomberg
- What does this mean for investors? The growth of private markets has largely excluded non-wealthy individuals. This has created a debate about whether that is good or bad. Mutual fund managers face regulations on the maximum proportion of investments they can invest in hard-to-trade holdings.
- What are the regulators saying? Private equity firms are regulated more lightly. They also face more lax disclosure rules than money managers that cater to retail investors. This leaves regulators with more blind spots as to the risks that buyout firms may pose. In response, the SEC has proposed rules requiring firms that operate in the private markets --whether capital or credit-- to provide more data and clearly disclose fees to investors.
Who's investing in private debts?
91% of the so-called institutional investors (pension funds, family offices, banks, insurance companies, etc) have increased the proportion of private debt in their portfolios.
Ahora a través de fondos de inversión y el uso de plataformas internacionales, la inversión mínima para participar en deuda privada ha bajado considerablemente abriendo la puerta a inversionistas minoristas, donde hemos visto mucha demanda.
Desde la crisis financiera mundial, la deuda privada ha recibido mayor atención y crecimiento por diversas razones. Los argumentos a favor de la deuda privada parecen ser sólidos para los inversionistas con horizontes de inversión de mediano a largo plazo y mayor tolerancia al riesgo.
Although some investors may have reservations about the liquid nature of private debt investments, investing in this space offers a yield premium.
"520 private credit funds were available to investors in October 2020, up from 436 earlier that year and just under 400 in January 2019."
The Financial Times
Some of the most attractive private debt opportunities currently lie in senior secured corporate, real estate, opportunistic corporate and asset-backed debt. A number of strategies currently have particularly positive prospects: senior secured loans, real estate, opportunistic corporate and senior asset backed loans for sponsored and unsponsored lower middle market transactions are a good example, especially if it is a first lien (a legal claim on assets used as collateral to satisfy a debt in the event of default).
¿Qué deberías saber?
Hay varios tipos de deuda privada: los inversionistas están más interesados en la deuda garantizada y la deuda senior.
- Las deudas se consideran «garantizadas» cuando los activos de la empresa se utilizan como aval o garantía tangible y se mantienen legalmente en un fideicomiso de seguridad. El fideicomisario de seguridad es una institución financiera regulada y venderá los activos en caso de que se produzca un impago en nombre de la empresa/emisor y, a continuación, devolverá a os titulares de los bonos su inversión.
- Las deuda se consideran «senior» cuando los inversionistas tienen prioridad sobre otros acreedores.
- La inversión en deuda privada puede realizarse a través de su cuenta de inversión utilizando el código ISIN del valor o mediante una subscripción directa con la empresa/emisor.
- La deuda privada suele ser muy ilíquida hasta el final del plazo. Se puede aumentar la liquidez diversificando en varios bonos/préstamos diferentes con vencimientos en distintos años/plazos. De este modo, toda la inversión se liquidará gradualmente.
- Los pagos de los cupones de interés suelen ser trimestrales o semestrales. Esto significa que puede crear fácilmente una cartera que le proporcione ingresos mensualmente simplemente diversificando en varios bonos/notas de préstamos que paguen en diferentes meses cubriendo los 12 meses del año.
Dado que los préstamos garantizados senior en la deuda privada ofrecen rendimientos en un rango del 7% al 12%, una prima significativa con respecto a un riesgo crediticio similar en los mercados líquidos, los inversionistas seguirán buscando oportunidades para colocar capital en prestamistas privados. Hay una gran cantidad de empresas de alta calidad que necesitan pedir dinero prestado para crecer y otras con negocios sólidos que pueden tener desafíos temporales pero que saldrán adelante con balances sólidos. En última instancia, en 2022 las carteras de deuda privada bien gestionadas y diversificadas pueden proporcionar rendimientos sólidos y resistentes a los inversionistas con horizontes de inversión a largo plazo.
- Private debt is also becoming more popular among private investors.
According to Lavca, assets under management in private debt funds in LATAM amounted to about $5.5 billion dollars during the first quarter of 2022. In addition, this same institution points out that the current periods of volatility kept investors away from takeover bids during the first quarter.
Private debt has been delivering more consistent returns over the past decade. In the words of Funds Society, "for investors who can afford to have their money invested for longer, private debt has been outperforming traditional fixed income and government bond yields since the financial crisis."
"The private debt market in Mexico has enormous potential, even though it only represents 14% of the total market."
Gabriel Yorio, Hacienda Undersecretary of Finance
How convenient is it to invest in private debt?
- Consulting firm Mercer dijo que «las estrellas se han alineado para la deuda privada» porque están en muy buena posición en el entorno económico actual.
Private debt is a broad and versatile asset class. Due to the existence of many sub-categories, investors can choose from a variety of approaches when creating their portfolio. When creating a private debt program it is important that it is aligned with the investor's objective.
At KNG International Advisors...
Construimos carteras en torno a estos objetivos. No sólo consideramos la rentabilidad, sino también el riesgo, además de la diversificación entre prestatarios y estrategias. La resistencia de la deuda privada durante la pandemia hasta ahora ha validado esto. La estrategia de comprar para mantener y tener una selección disciplinada de activos ha demostrado ser robusta. Algunas de las áreas que tenemos en cuenta al seleccionar los instrumentos de deuda privada son las siguientes:
- El equipo directivo de las PYMES tiene que tener un historial cuantificable y probado en su sector.
- No trabajamos con startups.
- Los activos de las PYMES tienen que ser valorados por encima del valor de la deuda.
- Capacidad de pago y servicio de la deuda.
- Un historial de fondo fuerte y convincente de su modelo de negocio.
Private debt has proven to have an undeniable value in an investor's portfolio. Investment decisions are important in an era of uncertainty and volatility.
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