Semana 24/09 – 01/10
La semana pasada se produjo un importante flujo de noticias que pueden ayudarnos a informarnos sobre las perspectivas de inflación, la política monetaria y el curso de los mercados financieros.
Los datos de expectativas de inflación (encuesta de inflación esperada durante el próximo año) se mantuvieron en un máximo de la serie de 4,8% para los EE. UU., luego de un salto sustancial el mes pasado; mientras que las expectativas de inflación durante los próximos tres años aumentaron al nivel más alto desde agosto de 2013.
El Senado de los Estados Unidos aprobó un nuevo proyecto de ley de infraestructura de $ 1 billón, que incluye $ 550 mil millones en nuevos fondos para transporte, banda ancha y servicios públicos. Además, el Senado dio un paso importante al aprobar un plan de gastos más amplio de $ 3.5 billones que los demócratas esperan aprobar (aunque sin la ayuda de los republicanos) en los próximos meses. Un estímulo fiscal de esta magnitud que afectará a la economía en 2021-2022 apoyará el crecimiento, pero también será inflacionario.
El último informe de empleo publicado mostró que la economía de Estados Unidos agregó 943.000 puestos de trabajo en julio, mucho más de lo que esperaban los 845.000 economistas. La tasa de desempleo cayó al 5,4% (por debajo de las estimaciones para el 5,7%), mientras que, a finales de junio, el número de puestos de trabajo aumentó en 590.000 a un máximo histórico de 10,1 millones. Los datos sobre el empleo son una variable importante a tener en cuenta, ya que los políticos y los banqueros centrales están unidos en su enfoque en el mercado laboral como indicador principal para determinar la política monetaria.
Todo lo anterior está conectado. El aumento de la inflación y las expectativas de inflación, el estímulo fiscal que podría impulsar aún más la inflación y los sólidos datos sobre el empleo en EE. UU. apuntan a que la política monetaria se volverá menos acomodaticia más temprano que tarde. Eso es importante porque el apoyo de la política monetaria ha sido muy importante para los mercados financieros en la recuperación de la volatilidad inducida por COVID de 2020.
La buena noticia para los inversores es que esto está sucediendo en un entorno de fuerte crecimiento económico positivo. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes del potencial de una mayor volatilidad y un rendimiento divergente. Una política monetaria más restrictiva y, eventualmente, tasas de interés más altas, impulsadas por una economía fuerte, son buenas para la mayoría; pero no para todas las valuaciones de las acciones. Las acciones de “Hype” con sus valiosas valuaciones, que se encuentran en múltiples sectores (Tesla, bitcoin, et al.), podrían ser las víctimas probables.
La selección de valores y un enfoque en la calidad de la compra, negocios en crecimiento, a valuaciones razonables ha sido una buena estrategia en el pasado y lo seguirá siendo en el futuro, especialmente en un futuro de mayor inflación y una política monetaria más restrictiva.
Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright © 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.
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